2015年印刷板块上市公司评述：盛通股份的进步实属不易

3月19日，印刷板块上市公司中唯一一家以书刊印刷为主业的公司——盛通股份公布了自己的业绩报告。无论是营收还是净利润较之2014年都有长足的进步，实属不易。这不仅是因为全球性经济危机尚未走出阴影，对实体企业压力巨大；也是因为书刊印刷在互联网终端阅读的冲击下发展行情向下，在国内尚未见到反弹的迹象；更是何况北京市政府对印刷企业履行环境保护的要求异乎寻常地高，企业必须有所应对。

请看盛通股份2015年交出的答卷：全年实现营收70125.75万元，比上年增加12.7%；实现净利润1951.97万元，比上年增长71.2%；更为难能可贵的是产品的平均毛利率从2014年的16.67%递增至17.54%，因为这是利润递增的基础，虽说这百分之十几的毛利率同烟草包装印刷企业动辄30-40%的高毛利不能相比，但毕竟是国内不同类别印刷企业的生产现状，有所增长是企业努力的结果。企业全年的利润增幅超过营收增幅，这也说明他们没有采用以降低工价来谋求业务增长的低价竞争策略。

实事求是地说，互联网终端阅读的发展对内容印刷企业带来的压力巨大，这不仅是指书报刊印刷，受冲击更为明显的是这类企业原本在积极拓展的商业印刷市场，能顶住压力，逆势增长实属不易。

盛通公司年报中对他们企业从事的四类印刷业务的情况细分说明了这一情况：出版物印刷从2014年的4.4亿增至2015年的5.12亿，这部分业务的营收在总营收中的占比从2014年的70.79%增至73.04%，产品毛利率同步由前一年的15.45%增至18.62%。可以说，盛通2015年业务量的增长主要依仗的是这部分印刷业务。

商业印刷的绝对值虽也有600万元的增量，全年营收达到了8763万元，但因为总营收的增长，市场占比反倒下降了0.6个百分比，产品毛利率也从前一年的15.09%降至13.64%。伴随着市场长版印刷业务量的快速减少，盛通装备的商业轮转印刷机的休眠时间可能还会逐渐增多。

2015年盛通的包装印刷业务有着1600万元的增量，在年度印刷总量中占比8.09%，较之前年上升了1.55个百分点，毛利率16.29%，同步上升1.2%。

反倒是期待着不断有所增长的云印刷2015年同2014年相比其市场占比下降了9.16个百分点，近400万元；云印刷的毛利率也从上年的17.3%降至13.06%。

细细咀嚼这些数据，相信可以给同类企业有所启悟。

盛通在对企业2015年的经营分析中还告诉我们：“报告期内,公司与专业机构共同设立产业并购基金,通过股权投资等方式着力布局和延伸产业链,构建产业及合作生态圈。”这是完全正确的，或许对盛通股份今后的发展会带来积极影响，毕竟书刊印刷业的获利能力不强，即便是盛通这样的同类印刷企业中的佼佼者其净利率也只有2.77%，唯有通过股份互换、涉足其他高收益行业才有可能彻底改变现状，当然，“去产能”也能为寻求新的供需平衡带来积极影响。

年报还显示：盛通股份2015年“支付给职工以及为职工支付的现金”较之上年递增了17.6%，管理费用也同步增加了15.13%，两者相加增加支付的绝对值达到2500万元，这既为调动员工生产积极性所必须，但客观上如不能适当控制节奏同样会削减企业的获利。

在分析盛通股份下一步的发展时以下数点值得注意：其一是值得重视海外图书印刷市场的拓展工作。数据显示，2015年盛通承接海外业务1541万，较之前年还下跌了将近400万元，占比为企业总营收的2.2%。有消息称，近年欧美图书市场有所反弹，尽管这几年国内的图书生产成本上升较快，降低了国际市场的竞争能力，但依然有着积极争取的空间。

其二是适当控制企业对印刷的投入节奏。从2015年的年报看，企业的财务费用高企，每年数千万的固定资产折旧将在可见的一段时间内影响企业的利润增长。尽管截至2015年末盛通的资产负债率为47.51%，完全属于可控范围，但毕竟有着1051万元的年度财务费用，几乎接近企业年度利润一半还多的这部分费用是在为银行打工。加之这几年企业投资的因素，国定资产已经增至5.28亿元，虽说在12.4亿元的总资产中占比仅为42.66%，但每年5千余万元的国定资产折旧（2015年的绝对值达到5691万元）对企业来说是个不小的基本支出，何况眼下整个市场的印刷产能是过剩而不是不足。

其三是关注环保要求提升对增加企业生产成本带来的影响。毫无疑问，“在国家层面，印刷从未被认定为重污染行业，不是污染大户”，但启动向包装印刷企业征收高额排污费用却已经是不争的事实。尽管现有的计费办法与收费标准都还有很多值得商榷之处，但此举必定会增加印刷企业的生产成本，进一步削减企业的获利能力。待到一定阶段，收费是否会从包装印刷企业延伸至获利能力本来就不强的书刊印刷企业这是需要有思想准备的。

我们期盼着盛通股份顺势发展，不断地挑战自己，争取在不十分有利的大环境下，凭借自身的努力，在2016年交出一份更为出色的答卷。