裕同科技迎来38家机构调研，第一家智能工厂将于明年投产

近日，中信证券、中信建投、申万宏源等38家机构对裕同科技展开调研。裕同科技董事长、总裁王华君，独立董事胡旻，副总裁、财务总监祝勇利，副总裁、董事会秘书张恩芳，证券事务代表蒋涛进行接待。

在互动交流环节中，裕同科技方面回答了公司未来业务规划和展望、云创子公司在提升毛利率方面的措施、上半年毛利率上升较多的原因、三年翻一番的目标下如何保证利润等问题。

1、请介绍下公司未来业务规划及展望？
答：公司未来业务规划主要围绕大包装进行开展，随着消费升级带动服务升级和产品升级，公司的业务将随着消费升级而不断提升；另一方面，公司将持续加大研发投入力度，在环保包装、智能物联等新包装领域寻求新的突破，带动行业升级。

2、公司云创子公司的主要业务为个性化定制产品，不具备规模效应，请问公司在提升毛利率方面有哪些措施？

答：公司个性化包装及印刷产品属于定制产品，主要定位于中高端市场，且公司个性化定制产线的设备也是专门用于小批量生产的，其生产模式与大批量生产产线的模式不同，所以其毛利空间不能简单的以是否具备规模效应来判断。

此外，与市场认知所不同，包装印刷领域由于批量较大，可以招投标，市场参与者较多，竞争相对比较激烈。个性化印刷反而是高毛利行业，不再是用传统印刷的方式印大量产品，属于蓝海竞争。

3、3C类市场竞争较为激烈，公司如何看待未来3C类包装市场？
答：近两年，3C 类市场由于竞争激烈，理论上其毛利率处于行业周期的低位，未来随着制造方式的变革和升级，对毛利的提升会有一定的促进作用，且由于5G产品的推出，势必会带来新一轮的换机潮，3C类业务也将出现新一轮的增长。

4、请介绍下公司酒包业务？
答：近几年，公司酒包发展迅速，目前已与茅台、洋河、泸州老窖、古井贡等绝大多数知名品牌开展合作，根据茅台于8月29日公示的招标入围名单，公司及子公司泸州裕同、成都裕同分别入围茅台的“酒类纸制礼盒（手工盒）及配套提袋供应商招标”、“酒类纸制卡盒及配套提袋供应商招标”、“酒类外包装纸箱供应商招标”，已全覆盖其包材业务，相信公司未来与茅台将有更好的合作机会。

5、国内同行业公司的定制化平台还无法盈利，公司在定制化产品方面的优势在哪里？

答：相比小的印刷厂，公司定制化业务不一定有很大成本优势。定制化细分市场行业的确很大，未来一家独大也不太可能，但是对比大印刷厂商：①平台搭建能力方面，只有裕同做到了制造+平台；②进入该领域也分先后，快鱼吃慢鱼，先发进行转型升级的企业可以持续创新保持领先优势。

6、公司在各细分市场方面的增速较高，请问公司在拓展细分市场的难点有哪些？

答：难点肯定会有，虽然都是纸包装，但不同领域还是有细分区别。公司在各细分市场其实早已开始布局，2008年开始进入烟包市场，2013年进入酒包市场，此外，像化妆品、环保包装这些新领域的切入都是要提前布局，可能有一个教学费的过程。

通过提前布局，这些新业务才能保证公司未来3-5年的增长。行业里也没有一家公司会只专做一个领域；能够成功切入新领域，也证明公司的团队具备跨出去的能力。

7、公司上半年毛利率上升较多的原因是什么？
答：公司上半年毛利率上升主要原因：①原材料价格降低；②公司推行精细化管理促使运营效率提升；③公司信息化、自动化以及规模效应逐步体现。

8、禁塑政策对公司会什么影响？
答：禁塑已经是当下的大方向和趋势。公司已提前布局环保纸塑类制品，在越南的环保纸塑工厂已经开始做餐包订单，目前接单情况非常好，未来一年的订单都已经排满了。市场需求非常旺盛。

公司也在和部分禁塑试点城市进行对接，海南目前作为全国禁塑领先样板城市。一旦海南树立起了标杆城市形象后，有可能会逐步推出到我国其他城市。此外，公司在环保包装上也不仅仅做产品，还在做研发，同时也在和政府对接，共同推进产品研发。

9、贸易摩擦带来的外汇波动，对公司的影响怎样？
答：公司目前已开展外汇套期保值等措施来降低汇率波动影响，但仍留有较大的敞口，如人民币兑美元贬值，对公司来说属于利好。当然，公司会实时关注汇率波动情况，积极采取控制美元净资产额度等多项措施来平滑汇率波动带来的不利影响。

10、在三年翻一番的目标下如何保证利润？
答：未来传统纸包装竞争肯定会更激烈，公司未来会通过智能工厂来降低成本，明年第一个智能工厂将会投产，后续智能工厂在3-5年陆陆续续落地。现在公司人力成本占比22%，人力成本未来占比可能会降到15%以下。未来在成本上只要比同行有优势，可以保持不错的盈利空间。

此外，个性化包装、环保包装等附加值高的业务盈利情况更好，公司未来也希望努力往高附加值的方向走，保持整体毛利率稳定提升。